美股連六黑免驚！鋒裕投資：經濟有撐仍看好
2013/08/22 11:15 嘉實資訊
精實新聞 2013-08-22 11:15:42 記者 蕭燕翔 報導
美國量化寬鬆政策(QE)退場疑慮不斷，美股連六黑，道瓊指數跌破15,000點大關，不過，鋒裕投資資深副總裁暨股票投資策略師和琛明(Samuel A. Wardwell)預期，今年美國經濟將溫和成長2-2.5%，且美國就業、房市、企業獲利及家庭負債比都呈現好轉下，仍看好美股後市。
和琛明指出，美國領先指標仍在上揚，ISM指數高於50的擴張區間，非農就業總人數自2010年初低點的1.3億人持續上升，截至2013年6月已上升至1.36億人，雖離金融海嘯前高點的1.38億人，還有一段距離，但和琛明預估，應該再一年左右即可回復至金融海嘯前高點。此外，美國首次申領失業救濟金人數自海嘯時最高逾65萬人，目前已下降至約35萬人。工作職缺數自2009年以來也不斷在上升中。
房市部分，和琛明表示，許多城市在金融海嘯時，房價下跌幅度相當大，現在多數城市的房價已經開始上漲，雖離海嘯前高點還有相當大的距離，但房價的回升有助於消費者的財富及信心回溫。新屋許可及新屋開工戶數也自谷底攀升，預計將有益於就業及經濟狀況。
另外，美國家庭的債務負擔也在降低，在努力去槓桿下，美國家庭的金融負債比率已從逾18%的高點，下降至低於16%的數值，是1985年以來的低點，顯示家庭財務狀況在改善中。此外，消費者信心指數也位於上升趨勢中。
至於過度寬鬆的貨幣政策是否會引起通膨，和琛明表示，短期內通膨風險仍低，主要因目前美國的單位勞動力成本增幅並不大，有助限制美國核心通膨上揚。且目前失業率仍高，顯示勞動力過剩，勞工欠缺議價能力；產能利用率低於80%，顯示企業設備供應過剩，企業缺乏定價能力。經濟潛在產出和實際產出間的產出缺口，限制了成本推動型的通膨風險。
面對目前環境，和琛明認為，美國股市具投資價值，主要因美國企業獲利表現佳，並且仍在持續上升。且以過去十年的時間來看，標準普爾500大企業的獲利、現金流量及每股股利的上升速度均快於標準普爾500指數，顯示美股表現尚未完全反映基本面，未來還有發展空間。
整體來說，和琛明預估美國今年經濟將溫和成長約2%至2.5%，且企業基本面表現佳，有助推升美股。惟全球市場仍有一些外部風險，如中東軍事衝突、歐洲債務及銀行狀況，以及美國財政政策(如預算、債務上限問題)，因此仍需留意風險。
圖： 標準普爾500指數及標準普爾500大企業每股現金流量、每股盈餘、每股股利
資料來源: Factset, 截至2013年7月19日
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