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工商時報【記者張志榮╱台北報導】

宏達電基本面恐怕還沒止跌！麥格理資本證券昨（30）日指出，宏達電8月營收預估還會較7月下滑達2位數，欲達成第三季財測目標，9月必須「非常拚」，因此，不但將目標價由92元調降至86元，更將2013至2015年每股獲利預估值分別調降至-2.41、-1.65、-4.26元。

宏達電昨日股價上漲5.74％，以156.5元收盤，外資單日則由空翻多買超1168張。面對恐連虧3年的嚴峻挑戰，麥格理資本證券還是不厭其煩地向宏達電提出「搶救3藥方」：一、與中國競爭對手進行合併；二、回到代工營運模式；三、將製造業務切割出去，也就是將製造產能賣掉，回到EMS委外營運模式。

麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇表示，對宏達電而言，挑選三藥方的其中1項都是極為困難的決定，畢竟宏達電是台灣之光，但節省成本、賣資產保現金恐怕才是上上策。

宏達電7月營收157億元、較6月下滑28％已讓外資圈感到失望，張博淇指出，8月營收看起來也沒有太大起色，預估還會再較7月下滑超過2位數的幅度，一方面是競爭加劇、另一方面則是9月新機開賣前的過渡期，9月除非有超水準演出，否則第三季財測低標恐怕也無法達陣。

張博淇指出，宏達電預計在9月推出One Max、One Mini、Butterfly S、Zara等新機，致使9月營收有機會較8月成長70％，但即便如此，第三季營收財測低標要達陣的機率也微乎其微。

張博淇表示，看得出來，宏達電非常努力想藉由機海戰術鎖定各個層級的市場，如One Max專攻大螢幕使用者、One Mini專供中階市場、Butterfly S專供高解析度、Zara則專攻低階市場，但宏達電目前最大問題並不是手機品質不好，而是在已開發市場缺乏足夠的行銷資源、以及在新興市場則缺乏品牌與通路等優勢。

張博淇指出，如果連HTC One這麼好產品都無法替宏達電奪回市佔率，又怎能期待這些更新版產品能討回顏面？HTC One只讓營收與出貨動能享受2個月榮景，這些新機表現將很難超過2個月，意味著新機效應將使得營收高點落在9月。

因此，張博淇將宏達電2013至2015年每股獲利預估值分別調降至-2.41、-1.65、-4.26元，目標也從92元調降至86元、也就是1倍的2013年P/B值，由於目前仍看不到讓營運出現轉機的有效策略，因而建議旗下客戶降低持股部位。