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Sep 14th 2013, 17:17, by KH152

作者KH152 (Sisyphe)

看板Stock

標題Re: [請益] 營收好為什麼股票卻下跌?

時間Sat Sep 14 17:16:52 2013

要回答這個問題需要考慮很多面相 市場並非總是有效率 有時候公司內在價值已經顯著提昇 但市值未必會反映出來 營收成長但股價下跌常見的原因有： 1. 公司浮濫接單，營收雖然成長，但毛利率卻下降，或是收帳困難 造成現金流不佳，影響盈餘品質。對於已經是毛三到四的公司而言， 毛利率下降一些，要從營收衝刺來讓盈餘成長都充滿困難，看看 這幾年X海就是明顯的例子。(台積雖然營收遠不如X海，但盈餘和 現金流都顯著較佳） 2. 公司原來處於高成長期，但成長趨緩，導致市場評價下降。一般而言， 有效率的市場會估算公司未來幾年的現金流折現來評價，如果一家公司， 營收成長從原來的30%下降到10%，可以試著估算FCF discount值會差多少。 參考Lynch對成長股簡單的評價PEG就曉得。 3. 公司未來接單不理想，使得知情人事提早出場避險。對於以電子業為主的 台灣產業而言，由於營運深受景氣影響，導致無法由近月份營收來外插 未來之營收表現。可以看看之前的X銀和最近的TPK/X碩，股價崩跌和營收表現 會有二至三個月的落差，知情的內部人和外資早以出場甚至放空避險，在這種 高法人持股的權值股上，一般散戶很難佔到優勢。 4. 市場冷凍陷入低效率狀況。在嚴重的空頭市場底部，即使是好的成長股 也可能遭到市場忽略，有經歷過最近幾次大空頭都曉得這點。在2008年底 精華出現過二位數的價位，而且當初營收還是有個位數的成長，當初PER僅10X。 另外在市場中期回檔時，市場也可能錯殺成長股，特別是冷門的小型公司。 5. 一次性的營收入帳，出現成長假象。這種情形最常出現在營建股、營造股、 專案型出貨業務（例如資服業、IPC、工程顧問等）。在評估公司是否處於 成長期需要審慎為之，許多不肖大股東就是利用這方式來炒作股價，順勢 在高點出貨，再等待股價回檔後回補持股，當然很多是從人頭戶交易， 外部人霧裡看花，以為公司前景仍樂觀。 瞭解市場評價和內在價值間的差異是獲利的關鍵 但內在價值是個抽象的概念 即使是內部人也未必能完全瞭解公司的價值 畢竟景氣變化鮮少有人可以猜透 供你參考 ※ 引述《iwillbefine (把心留給在乎你的人)》之銘言： : 請問一下，如果營收幾個月以來都是往上走的，"理論上"不是股價也會 : 反映嗎? : 如果反而往下走，問題會是在那? -- 『 不是閒人閒不得˙閒人不是等閒人 』 — 陳繼儒《檐曝偶談》 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 27.147.31.17

推 belive5 :主力缺錢想出貨 09/14 17:17

→ belive5 :沒有為什麼.. 就看大量籌碼在誰手上 他決定! 09/14 17:18

推 s68432 :高手 09/14 17:19

推 MaInNine :ㄎㄎ 最近最有趣的就是光隆 09/14 17:23

推 weimr :推 09/14 17:23

→ jayjen :正解阿...推推推 09/14 17:25

推 adhere :光隆應該有機會，內部發言人，會計跟稽核主管都換人 09/14 17:31

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